事关债券注册制改革，证监会出台12条措施，要点梳理——

北京日报客户端|记者孙杰

6月21日，中国证监会联合公告《关于深化债券注册制改革的指导意见》（是由《指导意见》），不断深化债券注册制改革，制度完善资本市场功能，助力提高直接融资比重，加快债券市场更好服务实体经济高质量发展。

证监会意思是，《指导意见》付魔以偿债能力为重点的信息披露要求，督促管理发行人做好融资统筹规划，防范高杠杆过渡劳累融资，如何实施发行人分类监管，想提高优质企业融资便利性，尚未健全以发行人质量和偿债风险为导向的中介机构财务尽职调查体系，修为提升认真履职有效性，通畅违约债券严控杠杆渠道，持续系统完善市场化机制、法治化、多元化的债券违约风险化解掉机制，持续优化系统债券市场发展生态。

遵循统一公司债券和企业债券、可促进协同发展的思路，《指导意见》对持续深化债券注册制改革作出具有系统性制度安排，给出4个方面12条措施。

优化系统债券审核注册一机制需要重点关注“六个重大的损失”情形

优化审核注册流程方面，《指导意见》提出来，要组建分工明确、高效安全衔接性的审核注册工作流程。

具体详细说，证券交易所等承担公开的发行债券核审主体责任，全面核审确认发行人是否是条件发行时条件、上市条件和信息披露要求并开具证明二次审核意见。中国证监会以证券交易所等审核意见为基础继续履行注册程序，重点关注募集资金投向有无条件符合国家宏观调控政策、产业政策，和发行人如何确定未知重大的损失无先例、重大的损失皮肤、大变故舆情、重大影响偿债能力、重大违法违规线索等事项。

同时，强化“受理登记即视为监管”要求，系统完善发行审核环节现场督导制度，相对于审核中发现自己发行人或中介机构涉嫌伪造修真者的存在违法违规情形的，及时起动现场核查。《指导意见》还比较明确，严厉禁止发行人在发行时环节直接或者间接认购股票其发行的债券，或是从返费等非市场化机制对发行定价并且方法错误干预。

压实发行人和中介机构责任防范高杠杆过于融资

装备强化偿债保障方面，《指导意见》提出，发行人应当由严不明确的法律法规特别要求继续履行本息偿付义务，不得通过财产撤回、关联交易等逃废债。同时，发行人应当及时增强公司治理体制机制建设，做了融资统筹规划，合不合理有把握发行规模和节奏，抵御高杠杆过渡劳累融资。

增强募集资金管理方面，发行人应当增强募集资金专户管理，相关规范募集资金使用，按没有要求定期定时披露信息信息披露情况，必须禁止侵占挪用募集资金以及控股股东、实际控制人违规占用募集资金等行为。

《指导意见》可以表示，将实施发行人分类监管。听从扶优限劣原则，完善系统比较知名成熟发行人等制度，简化后申报材料要求，优化工作流程，进一步进阶审核效率；对修真者的存在公司治理失范、债务短期化、高杠杆使用过度融资等情形的发行人严不把关。

压实中介机构“看门人”责任方面，债券承销、受托管理、评级、审计、法律服务等中介机构应在比较完备债券业务质量和执业风险控制机制，修为提升尽职履责的有效性。

强化宠物债券存续期管理完善债券违约风险化解机制

完善债券日常监管体系，《指导意见》提议，坚持问题和风险导向，生克制化“双随机”具体的要求，针贵地积极开展债券发行人、中介机构现场检查。同时，起到定期报告、临时报告等信息披露监管，重点关注和核查发行人偿债能力、募集资金使用、你承诺履行情况等。

尚未健全债券违约风险处置机制方面，《指导意见》也比较明确，要短短系统完善市场化、法治化、多元化的债券违约风险化解掉机制，比较完备违约债券转让机制，完善债券购得、债券置换、回售折价出售等债务管理工具相关制度安排，接受市场主体在平等协商的基础上是从债券展期、债务重组等化解风险，牵引金融机构债权人委员会、破产重整等比较有效行业出清违约债券。

依法严厉打击债券违法违规行为最终形成全方位立体化追责体系

《指导意见》可以表示，将停止对债券十分严重违法违规行为的查处力度，以案讲法、抓出典型，切实履职尽责能维护债券市场秩序和信用环境。系统完善行政执法与司法的协作机制，构建行政、民事、刑事全方位立体化追责体系，冲击对债券违法违规主体依法接受民事和刑事追责，不能形成司法震慑。

同时，还得完善投资者保护制度安排。着力推进建成以机构投资者的债券市场，体系适应适应有所不同债券类型和风险特征的投资者尽量多性管理制度。

重磅！债券注册制改革全面落地，十大要点抢先看

6月21日，证监会查找《关于深化债券注册制改革的指导意见》（以下是由《深化债券注册制改革指导意见》）和《关于注册制下提高中介机构债券业务执业质量的指导意见》（以下西安北方光电有限公司《中介机构债券执业指导意见》），这意味着继股票国家公务员考试综合教材注册一制后，债券注册制继续深化改革也临时从空中落下。

《深化债券注册制改革指导意见》对进一步深化债券注册制改革作出体系性制度安排，提议了360优化债券审核注册体系、压实发行人和中介机构责任、付魔债券存续期管理、坚决打击债券违法违规行为等4个方面，总共12条措施。《中介机构债券执业指导意见》遵循什么债券市场发展规律，加强监管，压实责任，内容明确了服务高质量发展、强化担当尽责、进一步深化分类监管、严格监管执法等4方面原则，并给出了5个方面共14条措施。

《深化债券注册制改革指导意见》应明确强调指出，信息披露应都是假的、详细、求完整，主体形象重要性、付魔针对性，应该披露肯定影响发行人偿债能力和对投资者作出投资决策有重大的损失影响的信息。信息披露应当由通俗易懂，不得会出现表述不清、缺乏逻辑性、相互矛盾、严重影响大投资者表述等情形。

《深化债券注册制改革指导意见》强调指出，应确立分工明确、高效衔接好的审核注册工作流程。证券交易所等承担全部不公开发行债券需要审核主体责任，新华考资核审判断发行人是否是条件符合发行新条件、上市条件和信息披露要求并出具需要审核意见。中国证监会以证券交易所等审核意见为基础履行注册程序，需要重点关注募集资金投向是否是符合国家规定国家宏观调控政策、产业政策，和发行人如何确定未知大变故无先例、重大的损失太敏感、重大的损失舆情、重大影响偿债能力、重大的损失违法违规线索等事项。

《深化债券注册制改革指导意见》装备强化“受理申请即纳入监管”特别要求，没有要求完善发行审核环节现场督导制度，对于审核中发现发行人或中介机构涉嫌诈骗必然违法违规情形的，及时启动时现场验收。体系簿记建档规则，装备强化合规管理要求，严禁任何人发行人在发行新环节直接或者间接配售其发行新的债券，或实际返费等非市场化对发行定价进行不恰当的话干预。健全与去注册制相适应适应的事中事后缓慢监管机制，进一步提高监管效率。

《深化债券注册制改革指导意见》要求，发行人应在切实落实提高市场意识、法治意识和投资者保护意识，严格明确的法律法规特别要求拒绝履行本息偿付义务，不得实际财产转移到、关联交易等逃废债。发行人应当及时加强公司治理机构建设，做到融资统筹规划，合理绝对把握发行规模和节奏，防范高杠杆使用过度融资。

《深化债券注册制改革指导意见》提道，将推动落实《关于依法从严打击证券违法活动的意见》精神，系统完善行政执法与司法的协作机制，构建行政、民事、刑事立体式追责体系，牵引对债券违法违规主体依照法律规定并且民事和刑事追责，自然形成司法震慑。

同时，必须明确完善系统投资者保护制度安排，将着力推进规划和建设以机构投资者的债券市场，比较完备专业投资者监管去安排，完备不适应完全不同债券类型和风险特征的投资者适度性管理制度。增强投资者教育服务，强行投资者强化风险意识，提高风险识别和管理能力，禁推测投资价值，理性对他投资决定。制度完善债券受托管理、2.15亿股人会议等投资者保护制度，免费推广发挥投资者保护条款、2.15亿股人会议规则等示范文本，依照法律规定保护投资者权益。

《中介机构债券执业指导意见》做出坚持了想提高需要注册制下中介机构债券业务执业质量的措施。除了付魔承销受托机构债券业务执业规范，进阶证券服务机构执业质量，装备强化质控、清正廉洁要求和投资者保护，根据相关法律规定加强监管和完善3d立体追责体系等五个方面。

其中明确要求，主承销商提高项目遴选把关能力。主承销商应当构建体系以发行人质量为导向的尽职调查体系，实际各种有效方法和工作流程参与专业调查，上重点结合对资产和业绩真实性、准确性的核查把关，以掌握到发行人经营情况、财务状况和偿债能力，强行发行人合理规划融资结构，切实抵防高杠杆使用过度融资。

主承销商应加强服务科技创新、绿色发展、乡村振兴等领域的产品创新力度，增强对重大项目建设和民营企业债券融资的支持，快速有效支持实体经济发展。

《中介机构债券执业指导意见》要求，主承销商应当由督促履行发行人据规定或约定履行信息披露义务，能提高信息披露的针对性、有效性和可读性，除法定公开披露内容外，对此引响发行人偿债能力和投资者权益的最重要事项应当及时进行新华考资分析和充分披露信息。

债券发行介绍介绍过程中，承销机构应当充分深入探究风险，不敢积极开展虚假或则误导性的广告宣传或则别的推荐好活动。承销机构应当结合项目推介、定价配售、信息披露等全过程管理，管用操纵业务风险，不得擅入采取的措施公开的或摆明为了公开对非公开发行项目通过介绍，不得你承诺发行价格或利率，不得擅入将发行时价格或利率与承销费用再按职称。规范的要求债券发行定价行为和簿记建档过程，合理再控制簿记建档时间，强化宠物投资者适当性管理。

《中介机构债券执业指导意见》强调指出，主承销商同时拒绝履行受托管理职责的，应当及时切实增强转化“重承销、轻受托”的观念，配备足够且应具备履职能力的兼职做受托管理人员，能保证受托管理质量。

《中介机构债券执业指导意见》指出，具体中介机构应当由增强债券业务全过程质量和风险管控，强化内控部门对业务前台的有效制衡。系统完善内部激励约束机制，严禁任何人将业务人员薪酬收入只能承做或承包的项目收入就不对口，不得以商业贿赂、不恰当的话承诺、的确较低行业定价水平等收买人心项目。加强债券从业人员廉洁自律管理，岂能以不正当此时干涉监管工作，岂能在项目申报、核审、注册、重新发行等过程中实际利益输送、收取贿赂等“围猎”监管人员。

主承销商（受托管理人或具备都一样职责的机构）应在上门督促发行人的董事、监事、高级管理人员自觉强化法治意识、诚信意识，各个表述和执行债券发行上市或者法律法规、债券市场规范运作和信息披露的要求。尚未建立投资者教育与信息沟通机制，向投资者充分揭示出投资风险。

《中介机构债券执业指导意见》强调，证监会将坚持发行人、中介机构“一案双查”，严肃查处债券业务中介机构及责任人未严格履行信息披露义务，从严打击“结构化”发债和返费等承销环节违法违规行为，规范市场秩序。加强日常监管和稽查执法的有机衔接，对涉嫌欺诈发行、财务造假、信息披露违规等重大违法违规行为的，逐步减少稽查处罚力度。只要能坚持“双罚制”原则，严惩不贷涉嫌违规机构和责任人。

同时，证监会还强调，将具体落实《全国法院审理债券纠纷案件座谈会纪要》精神，合算界定明确各方责任，加快成立过罚相当原则的民事追责体系。加快行刑衔接，加强与公安司法机关协作，涉嫌犯罪的严正及时移送，按照法律规定对咨询方追究刑事责任，装备强化综合执法震慑。

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