「VIE实务一」搭建流程及规范

冯鑫被抓捕，暴风科技被推到舆论的风口浪尖。许多人其实，业务较依恋很烧钱、盈利相对麻烦的暴风科技，重临有“三年不赢利便将即将退市”规则的A股，是一个有瑕疵的战略选择。而无可否认，暴风科技回A股时，的确凭空创造了三十多个涨停的A股奇迹。

那个奇迹的诞生，拆“VIE”技巧功不可没。

不光是暴风科技，笔者在研究360、分众传媒等中概股时，突然发现“VIE”概念全是不得不谈的概念。是为宏观性将VIE是什么，咋做，适合干什么解释清楚，笔者将汇编语言“VIE实务”系列文章。本文作为系列文章的第一篇，通常为大家推荐VIE的起源与搭建流程。

渊源：起源的故事于强监管

VIE，英文为Variable Interest Entities，直译为“可变利益实体”，也称为“协议控制”。国内TMT企业赴美上市的潮流，使“VIE”那个专业名词为更多人所熟知。

国内企业有国外上市、美元融资需求时，会引进外资股东不进场，由于特定行业取消外资投资，企业时常会中,选择搭建中“VIE”基本架构来注意规避晋阶这些个限制。而略有“规避监管”限制意味的VIE，曾经在刚刚诞生的原因，却也加强监管。

▎安然事件的教训：VIE也需并表

VIE的诞生要从安然事件说起。安然公司是一家后成立于1930年的美国能源类公司，曾高居《财富》杂志“美国500强”第七名，具备21000余名雇员。安然公司上市后年来，财报一直十分亮眼，业绩和股价都稳步向上升。

而在2001年10月6日，安然公司却忽然间没有任何的预兆地详细披露了一份真包含巨大亏损的年报，宣布公司的亏损一共都没有达到6.18亿港币，每股亏损黑岩1.11美金。

2001年12月2日，巨头从容向纽约破产法院申请破产保护，该案曾经的美国历史上企业第二大破产案，不由令人叹息。

安然事件中的最的监管漏洞那就是，安然用协议压制的完全控制了许多壳公司，将自己的负债和亏损都转移到这个壳公司名下。当时的美国会计政策规定，对某公司有多数投票权（控股或董事会占多数席位）才会没有要求合并报表。

而VIE这个协议压制的模式，根本不要安然公司具备壳公司的投票权，想罢安然公司的合并报表中不必公开披露那些个壳公司的数据。并表是个大学问，笔者后续文章中详谈。从而，蒙骗过关……

安然事件后，美国财务会计标准委员会急需出台了FIN46，规定只要你实体符合国家规定VIE的标准也不需要全部纳入财务报表。

而VIE目前在国内实践中应用更大的场景是，好处国内公司海外上市或接受境外机构融资。

海外上市的主体是从紧张的结构来协议控制（VIE）经营业务的实体公司，由于也不是直接持股，十分巧妙地可以避免了国内有一些行业对外商投资的限制。同时，在FIN46的规定下，海外的没上市主体就算不控股经营实体也能将其并表，这普通把这些个资产也装进了上市后主体。

▎国内第一个吃螃蟹的人：新浪

国内第一个常规VIE架构成功海外上市的那是新浪，新浪的上市，也不利于国内一大批企业无脑跟风仿效。

当初新浪筹划海外上市，而海外上市无可避免地会引入外资股东。而当时国内的政策将互联网内容服务（ICP）证实为电信增值服务，是不不允许外资持股的。

随后，新浪将互联网内容服务的业务从母公司被剥离，仅将母公司海外上市。可是互联网内容这种利润丰厚的业务如果没有没能全部纳入母公司的合并报表，没上市后的估值会十分不理想和目标。致使新浪便是从母公司协议完全控制互联网内容公司的来提升合并报表的目的，导致却没真接持股，巧妙地注意规避了对外资的限制。

当然了，VIE还助力百度、暴风科技、盛大的、阿里巴巴、网易、京东、金山、分众传媒等公司海外上市。

但要强调的是，VIE在中国也很不流行主要应该导致严厉监管的态度也很模糊。对此管控很不是很严的行业，即使是VIE架构也不是那么容易沿着监管对外资的限制。“支付宝VIE”事件便是非常好的例子。

在此之前，支付宝是一家由阿里集团协议操纵的公司，阿里集团却没再持股。而且阿里集团当时的股东有孙正义和雅虎，属于什么外资股东。

支付宝已经做了协议操纵这个架构，查股权结构时也查过了外资的踪迹。但支付宝在可以申请第三方牌照，计划变的合法的第三方支付平台时，仍被央行要求就支付宝是否需要修真者的存在被阿里协议压制的情况表现出说明。

不过第三方支付行业十分皮肤且引响国计民生，央行严控金融风险层层把关的做法又是合情又合理。想罢马云目的是完成任务第三方支付牌照，重新开启了外资对支付宝的协议控制。具体的操作是暂时终止浙江阿里巴巴（支付宝母公司）和阿里集团之间的完全控制协议，具体一点架构少见古怪，在此不累述。支付宝的VIE协议重新开启后，央行便飞快批准后了支付宝的第三方牌照。

马云强制停止VIE协议的行为，当时也被舆论谴责，不少人认为马云违背了契约精神。

VIE架构咋搭

实务中，差别公司实际情况千差万别，VIE架构堆建的具体细节也有所差别。本文第二部分为大家可以介绍目前较为外地车的VIE架构垒建，下文将换算运营业务的公司均称做境内运营实体（OPCO）。一般来说，VIE架构自上至下有五层结构。

▎第一层：BVI公司（英属维尔京群岛公司）

第一层的BVI公司，由境内运营实体公司（OPCO）的控股股东的或创始股东暂设。

BVI公司不过应该是注册一地在The British Virgin Islands（英属维尔京群岛）的公司，取英文首字母做是由，称为BVI公司。

同是金牌岸外投资中心，又为何第一层架构迁往BVI而并非在开曼呢？其实开曼公司在VIE架构中也发挥出来着至关重要的作用。开曼群岛公司系统设置在第二层，BVI公司和其他公众股东联合起来暂设开曼公司，这一层的开曼公司，用处另外上市主体。

这是大多数中概股的可以注册地都在开曼群岛，而不在英属维京群岛的原因。

那就第一层架构系统设置在英属维京群岛的好处是什么呢？

第一，方便。BVI公司注册门槛很高且垂直距离一定要保密，中央人民政府贸易部站了起来比开曼群岛更不容易，股东、董事也不不需要核查确认。境内运营实体（OPCO）的股东想转让股权的时候也更太容易。推论下，境内运营实体的股东如果不是真接是上市主体开曼公司的股东，而没有实际BVI公司控制。那你，这些个股东的股权转让时会给予转让后上市公司股权的诸多限制。但若堆建了BVI的架构，直接卖BVI的股权再试一下，十分便捷。

第二，避税。BVI公司不必缴所得税、资本利得税或资本转移到税，且BVI公司的投资人解盟时基本都不用什么缴交一丝一毫税款。股东转让股份的成本也比较低。而且是对BVI公司从境外获取的收入，当地政府是不不收税的。其实，新进的一系列全球税收改革之后，VIE架构如何确定刺透到BVI层面征税个人所得税，目前正处于激烈的争论中，笔者也在及时跟进，情报营跟大家分享。

▎第二层：海外上市主体——开曼公司

为什么不不想BVI然后上市，一方面是替转让股权更为方便，上一部分巳经提过了。另一方面是而且BVI公司成立的时候不需要股东和执行董事的核查、透明度不高、建立也太很容易，一般会很难在交易所上市。

而开曼群岛的审查只不过也没有十分不是很严，但比BVI越来越不是很严，也可以提升到上市的标准。开曼群岛公司现在早被纽交所、纳斯达克、香港联交所和新加坡交易所认可。别外，开曼公司的境外所得都是不交税的。

若是作为上市主体，开曼公司起名字而不是大佬们而且如此关心的一个话题。中概股的开曼群岛公司起名一般较为很直白，如京东的“JD.comInc”、新东方的“NewOrientalEducation&TechnologyGroupInc.”、爱奇艺的“iQIYIInc.”、陌陌的“Momo Inc.”、新浪的“58.comInc.”。

▎第三层：香港壳公司

协议控制若要都没有达到实际再控制的效果，签订协议大量且奇怪。海外的开曼群岛公司然后和中国实体运营公司签，所需度是不高的。致使以开曼群岛上市后主体才是股东，暂设一个香港壳公司，是从香港的壳公司投资国内的WFOE是目前相对限行规定的架构。

搭建香港壳公司架构优点有二：

1、香港公司投资境内企业的难度比开曼公司更低

用来境外公司才是股东在境内暂设外商投资企业，有一个对股东通过公证的环节，香港公司的公证费用和时间成本，均比开曼低比较多。

2、节税：境内公司向香港公司分配利润有税收优惠

大陆和香港与有关避免双重征税的政策，香港公司来源于中国大陆的要什么规定的股息所得是可以按5%的税率来征收预提所得税。

▎第四层：WFOE

香港壳公司在境内暂设境内外商独资公司（WFOE），不需要不提前马上准备好银行资信证明和香港公司公证文件，WFOE的名称也可以多预备几个，办公地址不要千万不能选择虚拟店地址。WFOE设立成功了后便可与境内运营实体签署协议，以结果都没有达到换算控制的效果。

▎第五层：WFOE与OPCO签协议

WFOE与境内运营实体是需要签署的协议除开股权质押协议、投票权协议贷款协议、资产运营控制协议、定购中,选择权协议、本作品服务协议、资产许可协议其他。这些个协议也可以分为三类，第一类是为以控制权签订协议的控制权协议，第二类是为收回利润的利润放回协议，第三类是其他厦门湖里医院协议。

详细的协议内容在然后的文章中为大家具体一点介绍。

三阶架构

VIE架构还有一种升级结构在实务中也常被使用，即BVI-开曼-BVI-香港-WFOE-境内运营实体。这种结构的特殊之处即在开曼公司和香港壳公司与加了一层BVI公司。

这样的架构的好处要注意是，在开曼公司（也就是何时上市主体）计划转让香港公司股权时（原因可能会是资产重组或业务调整等），节税效应较强。

依据香港税法，境外公司转让香港公司股票必须交纳印花税，税率为股票价值的千分之二，由买卖双方你算算分担。而不使用这种架构后，开曼公司不需转让后香港壳公司股权，然后收购BVI公司股权表就行，不必交纳香港印花税。基本原理那是BVI公司的股权转让是不是需要缴税的，加之相对于股权转让不需要缴税的公司，都可以不在上面架一层BVI公司结构，计划转让股权时卖BVI公司的股权再试一下，推知又巧妙避税。

37号文去登记

VIE架构会牵涉到跨境交易的许多问题，其中外汇问题便是最头疼的问题之一。若要能解决外汇问题，则可以申请办37号文登记。

“外管局37号文”全称是“《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》汇发[2014]37号（37号文）”，主要法律规定的是境内居民通过特殊的方法目的公司境外投融资及返程投资，应向商业银行先申请外汇办理登记的查找问题。

假如不办理登记，境内运营实体公司的股东从BVI公司完成任务的利润和股权转让所得是不是那么容易调去境内的，WFOE和香港壳公司的资金往来也均为不合不合法行为，很有可能会对公司上市导致阻碍。

37号文的登记一般架构申请办理（非VIE架构的红筹模式一般没法补登记），境内运营实体公司向其可以注册地的银行接受申报时。银行在办理去申请的过程中，若遇到了不确定的问题，会报外管局核审。

二次审核的主要目的是去确认境内运营实体（OPCO）有能力从海外完成融资，因此能完成37号文去登记后运营公司有返程投资的意愿和计划。

商业银行的审查标准基本万分感谢：

的原因各商业银行对政策的理解不同，各商业银行在财务尽职调查的标准上也不一样。一般而言，主要注意审批去申请登记事项的真实性。具体看不胜感激：

（1）37号文登记地点：比较多资产所在地/公司注册地（一般为公司注册地）

（2）37号文登记对象的要求为：

a、有都是假的的返程投资的需求，证明材料一般很可能除开：财务报表，产品资质证明文件，专利等；

b、信用记录良好。

（3）没有要求资金一年内返程，如为红筹上市企业，通常还需审查境外上市是否需要早不好算启动时，有无应明确递表时间。（4）相对于境外融资的企业，大多数还需审查公司和投资人之间的投资意向书（Termsheet）包括投资人的具体一点背景情况。（5）运营实体暂设未满一年，无不好算经营，银行一般不进行37号文登记。

（6）无论该公司有多少股东，都要一起做37号文登记，否则要开具证明承诺函可以表示现在及将来都不可能就则是事项申请37号文登记。（7）外汇使用：据国家外汇管理局《国家外汇管理局关于改革和规范资本项目结汇管理政策的通知》（汇发〔2016〕16号，全称“16号文”）的（三）款的规定：不敢用于向非关联企业发放贷款，经营范围必须明确许可才的情形咯。

——百利来会计师行，《红筹境外上市，外汇合规实务该注意哪些要点？》

已办理37号文登记时的境外特殊目的公司突然发生有一些基本信息变更或重要事项变更后，需一同前往外汇局办理变更登记。基本信息和重要的是事项变更的主要内容有：

五、已登记时境外特殊能量目的公司再一次发生境内居民个人股东、名称、经营期限等基本信息变更，或发生了什么境内居民个人增资扩股、减资、转让股权或置换、合并或分立等重要事项变更后，应及时到外汇局办理境外投资外汇变更登记手续。境内居民境外投资外汇变更登记完成后，方可办理后续业务（含利润、红利汇回）。

————《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》

国家外汇管理局规定，境内居民从特殊目的公司获得的利润、红利调回境内的，应按照经常项目外汇管理规定办理；资本变动外汇收入调回境内的，应按照资本项目外汇管理规定办理。境内居民及其控制企业，与境外特殊目的公司有关的的放款、资金汇出等，需要建立在真实、合理需求的基础上。十、境内居民直接或间接控制的境内企业，可在真实、合理需求的基础上按现行规定向其已登记的特殊目的公司放款。十一、境内居民可在真实、合理需求的基础上购汇汇出资金用于特殊目的公司设立、股份回购或退市等。——《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》

以上即VIE架构的历史渊源及搭建流程概述，学习更多VIE相关知识，请持续关注”VIE实务系列文章”。

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上海注册公司十大常见的问题

上海市优异的投入与自主创业自然环境每一年吸引住大量的人来上海市创立公司上海各区项目投资政策优惠的差别、不一样类别公司的开设规定等要素促进我们在以前需知晓大量的信息内容，以防止迷失方向，减少创业人或投资人的初期付出成本费，省时省力与活力。

上海市的有关事宜梳理为十个层面供各位参照。

一、挑选适宜自身的公司类型

公司按建立还可以分成比较有限公司、个人独资企业公司、合伙制企业。现阶段，90%之上的公司类型为比较有限公司(以注册资本担负对外开放赔付额度)，而个人独资企业公司或合伙制企业因投资人担负无限连带责任而选用这2种公司类型的偏少。

二、规定

依照《公司法》的要求，比较有限公司最少注册资本为三万元RMB，在其中，一人比较有限公司最少注册资本为十万元RMB。注册资本能够分期付款注资，第一批不少于20%，其他注册资本可在2年内及时。

可是，不一样针对最少注册资本的需要是不一样的。比如，国际性货物运输代理公司规定最少注册资本为五百元RMB。特别注意的是，一切公司在变更登记时，除开要合乎公司法对注册资本的规定，也需要合乎领域政策法规对最少注册资本的要求。在还需合乎外资公司相关法律法规针对注册资本的规定。

备注名称：现阶段，上海市注册公司已不用递交验资报告（资金证明），注册资本认缴出资额制已改成实行认缴制，投资者认缴出资额的认缴出资额，注册公司时可以不注资，在公司企业营业执照上的期限内及时就可以，注册资本及时时，只在公司规章里反映，公司年报公示就可以，再不用递交验资报告（资金证明），投资者对认缴出资额的具体情况繁杂。

三、花费

注册

资本

办三证费用

银行基本户（参考招行）

涉税事项费用

成本

总费用

查名

三证

一套章

开户费

报税

U棒

金税盘

1~1

958元

500元

50元

820元

四、独特项目审批

请下列领域的公司，必须 到有关部门申请办理尤其准证，也叫外置批准。如：加气站，成品油批发仓储物流，宰杀，文化教育，宗教团体，拍卖业，典当业，刻公章业，地下停车场，刑事辩护律师、财税咨询，代理记账公司，职业中介，职业分析，国外留学组织，移民投资组织，工程建筑、装饰设计、工程项目、公司资质，路面货运物流，网咖，出版发行包装印刷，护肤品、药物、食品类生产运营，旅游社，定点医疗机构，药物及器材、安安防商品运营，化肥、保险行业、商业银行等新项目。

大量上海市及文件目录信息内容可登录公司注册网。运营以上业务流程的公司先要申请办理，再。

五、运营场所

上海针对公司登记的场所规定特别严苛，公司公司注册地址一定要是工作类型的商务写字楼，住房是无法用以注册公司的。

一般来说，在上海注册公司必须 创业人或投资人自身租用宣布的写字楼作为公司公司注册地址，在近郊区经济开发区注册公司，可由代理商公司或经济开发区给予完全免费的公司注册地址。

如果是生产型企业，需租用工业厂房作为公司注册地址。如果是餐饮业，其运营场所还需要申请办理自然环境评、消防安全等审核办理手续。

六、银行开立账户

比较有限公司申请办理工商营业执照以前需设立验资报告帐户，公司申请注册备案结束后必须 设立基本上帐户。基本上帐户是公司日常申请办理转账资产收支和申请办理资金收支的账户;非基本上帐户是企业基本上帐户的附设帐户，如：缴税账户、验资报告账户等，只可存进现钱或转账，不能获取现钱;公司能够有众多非基本上帐户，基本上帐户只有一个。我国公司解决信贷业务一般 应用财务专用章和指法人代表图章。

上海市区注册公司设立金融机构账户特别注意的是：一是不一样的金融机构或同一个金融机构不一样的服务点扣除的金融机构开户费用是不一样的，有的要相距上1000元。二是在与税局有税金划转系统软件数据接口的银行业设立基本上账户后，不用另设立缴税账户。

七、进出口经营权

自2006年逐渐，上海市的公司都能够申请办理进出口贸易办理备案，有着直营进出口经营权。上海市区申请注册出口外贸公司或进出口贸易公司的步骤是：

最先，申请办理公司申请注册备案，需需注意的是在公司业务范围中需再加上“从业货品及工艺的进出口贸易业务流程”这一条。拥有这条业务范围就才可以申请办理进出口贸易办理备案。上海市区从业进出口贸易服务的也写清晰详细的经营范围.

次之，在公司申请注册结束及银行开立账户以后，申请办理进出口贸易办理备案。进出口贸易办理备案包含中国海关、电子口岸、外汇交易、检验检测等办理备案办理手续。

八、一般纳税人资格

针对貿易公司或进出口贸易公司而言，大部分都需要申请办理一般纳税人资格(出具所得税增值税专票)。上海市每个区或同一个区的不一样税所针对企业申请一般纳税人资格的需要或要求是有一些差别的。

比如，闵行规定公司实到资产五十万之上的公司才还可以申请办理一般纳税人资格，而金山区则没有什么规定，注册资本三万的公司也能申请办理。因而，上海市区申请注册貿易公司特别注意公司申请注册所在城市的一般纳税人申请办理现行政策。

九、政策优惠

吸引住很多人上海市区注册公司的一个主要要素就是上海市的税收优惠政策现行政策了。上海市每个区或经济开发区针对公司的财务帮扶政策优惠是有非常大差距的。

税收优惠政策现行政策好的县区，比如，崇明县、上海市奉贤区、临港新城等，给予公司的税收返还占比做到：增值税40%，所得税7%，所得税16%。其他近郊区的税收优惠政策现行政策要仅次于上海崇明、上海奉贤、临港新城等区，上海的政策优惠要差于近郊区。

特别注意的是，上海各区或经济开发区的财务帮扶占比有较大的差异，除此之外，才税款帮扶的规定、方法、時间等领域也具有着挺大的差异。因而，决策在哪个区或经济开发区注册公司以前，需细心掌握本地的税收优惠政策现行政策。

十、挑选靠谱诚信经营的代理商公司

上海市区的投资人或创业人因对上海市注册公司的现行政策、规定等不清楚，大多数授权委托公司来申请办理公司申请注册备案事项。现阶段，上海市有着公司登记代理商公司的总数达3000好几家，各代理商公司的经营规模、个人信用等不一。因而，挑选经营规模很大、诚实讲诚信、技术专业的代理商公司是十分需要的。

需提示的是，上海市公司申请注册一完成后，前提是多问下列事宜：

1、每一年的6月30号前搞起来前一本年度的年报公示工作中；

2、每一年的4月30号前干好前一本年度的所得税年度汇算清缴工作中；

3、每个月15号前搞下前一个月的纳税申报工作中；

4、偷漏税违反规定，税收筹划合理合法，应依靠与代理记账组织或者财务会计沟通交流。